Qu’est-ce que la forme forte d’efficience du marché ?

La forme forte d’efficience des marchés est une version de l’EMH ou Efficient Market Hypothesis. Il existe trois versions de l’EMH et c’est la plus difficile de toutes. Elle stipule que le prix d’une action reflète toutes les informations qui existent sur le marché, qu’elles soient d’ordre public ou privé. En d’autres termes, chaque élément d’information est accessible à tous et par conséquent, un investisseur ne peut pas réaliser de gros bénéfices. Même les renseignements exclusifs ou les recherches approfondies ne peuvent pas aider un investisseur à réaliser des bénéfices anormaux ou à fournir des avantages supplémentaires. En effet, tous les investisseurs potentiels disposent de toutes les informations relatives à l’action. Le commerce a lieu essentiellement sur la perception de l’investisseur individuel et leur évaluation de la valeur intrinsèque de l’action. Cette forme d’efficacité du marché a été proposée par Burton G. Malkiel en 1973. Dans son livre intitulé  » La marche au hasard à travers la bourse « , il a discuté et détaillé son hypothèse sur ce phénomène. Selon lui, toutes les informations que l’analyse technique ou fondamentale et autres conseils génèrent, ou les estimations de bénéfices que les analystes produisent, ne sont d’aucune utilité. Au lieu de cela, la stratégie passive  » acheter et conserver  » est la meilleure qu’un investisseur puisse adopter dans une telle forme d’efficacité quasi parfaite du marché. Cela signifie qu’un investisseur doit investir et conserver le titre à long terme en raison de l’imprévisibilité des marchés financiers et de la volatilité des prix. 

Hypothèse de marché efficient

Le concept de l’hypothèse de marché efficient est l’une des différentes théories d’investissement. Elle est basée sur les recherches d’Eugene Fama. Selon cette hypothèse, le prix des actifs est indicatif de toutes les informations disponibles sur le marché. Ne disposant pas de nouvelles informations pouvant exercer une influence sur le prix des titres, il est très difficile pour un investisseur de faire des profits extraordinaires ou de battre les autres investisseurs. Les investisseurs individuels peuvent agir différemment, mais le marché collectif en tant qu’unité sera toujours juste ou rationnel. Ainsi, il y aura la présence de valeurs aberrantes ou de ceux qui font des profits extraordinaires ou même des pertes à court terme. Cependant, la plupart des investisseurs obtiendront des rendements proches des rendements moyens que la sécurité fournit sur le marché à long terme. Dans ce cas, une bonne stratégie consiste à investir dans un fonds indiciel et à obtenir les rendements des titres de l’indice de référence sous-jacent. De cette manière, l’investisseur réalisera des gains moyens sur le marché, mais pas des gains extraordinaires. La théorie explique en outre que tous les titres se négocient déjà à leur juste prix ou à leur juste valeur marchande. Par conséquent, il y a très peu de chances de trouver une action surévaluée ou sous-évaluée. La seule possibilité de réaliser de gros profits est de prendre un risque spéculatif élevé.

Quels sont les inconvénients d’une forme forte d’efficacité du marché ?

Voici les limites d’une forme forte d’efficience du marché.

Les lois restrictives

Il existe parfois des restrictions légales qui empêchent le partage d’informations sensibles avec le grand public telles que les recherches importantes d’une entreprise de fabrication de matériel de défense. Par conséquent, le prix du marché de son titre ne reflétera pas toujours toutes les données. De même, les lois sur le délit d’initié restreignent le partage d’informations internes cruciales relatives à une entreprise avec le monde extérieur. Ainsi, les prix des actions n’adhéreront pas, là encore, aux principes de la forme forte de l’efficience du marché.

Spéculation et krachs boursiers

Il y a eu au fil des ans des cas d’affichage de frénésie d’achat de la part des investisseurs. Cela peut avoir ou non une dépendance directe avec la valeur sous-jacente de l’actif ou des informations sur le marché. De même, des krachs boursiers sont apparus, les marchés s’effondrant sans raison ni information précise. Quelques investisseurs peuvent profiter anormalement d’une telle situation en achetant des actions sous-évaluées au moment de l’effondrement des marchés et en les revendant plus tard lorsque les marchés redeviennent normaux. De telles situations constituent une anomalie par rapport au concept d’une forme forte d’efficience du marché. En fait, de nombreux chercheurs ont directement accusé l’hypothèse d’efficience d’être à l’origine des krachs boursiers. Les dirigeants et les conseillers financiers qui s’appuient sur cette hypothèse, ne parviennent pas à estimer le moment où une bulle d’actifs est sur le point d’éclater, provoquant de graves pertes pour tous.